瑞联新材获10家机构调研：公司单体液晶产品2021年在全球的市占率大概是27%（附调研问答）

  瑞联新材6月10日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月31日接受10家机构单位调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、证券公司。

  2022年5月，公司召开了两场业绩说明会，以文字互动的方式与广大投资者交流，会后多家机构与董事长刘晓春先生、首席财务官兼董事会秘书王银彬先生进行了交流，内容以公司业务情况及未来规划为主。具体交流情况如下：

  答：公司业务分四大板块，液晶的产品是单体液晶，下游客户是混合液晶材料商，再向下游是面板厂和终端设备厂商；OLED的产品主要为OLED升华前材料，客户主要是OLED材料商，下游也是面板商；医药业务的产品目前是医药中间体，未来会做原料药，电子化学品这两年主要的产品是VC、FEC、膜材料中间体和光刻胶单体。公司涉及的业务板块都是基于小分子有机合成，只是按照产品在终端应用领域的不同进行区分，生产中的大部分设备都是可以通用的。

  答：总的来看一季度业绩增长的根本原因是市场需求拉动。液晶板块一方面是由于国外客户单晶产品外放比例增加，另一方面是国内混晶厂商的需求进一步增长；OLED板块主要的增长点来源于氘代材料销量增加。总的来看我们预计相比去年还是会有一定增长的。

  问：OLED放量来自哪些客户，有没有新的客户，未来的增长大概是如何的？

  答：OLED板块的下游客户除了UDC公司基本上做到了全覆盖，所以再开发新的客户就很难，板块业绩的增加主要是产品销量的增加。这要得益于OLED行业的持续增长。一方面OLED在手机、智能手表、平板电脑等小尺寸屏幕上有不错的表现，尤其是折叠屏手机，2021年折叠屏手机的出货量大概720万台，预计今年的出货量在1400多万台，2025年的出货量将达到7000多万台，每台折叠屏手机需要的OLED屏幕相当于2-3台普通手机，这部分的增长对公司的OLED板块收入也是有助益的；另一方面是OLED电视的出货量增速比较高，2021年销售740万台，2022年将超过1100万台，而这一个数字在电视行业中的占比只有4%，未来的增长空间依旧很大的，氘代材料主要是用在电视上的，增长比较明显。

  答：公司的产品是OLED升华前材料，经过客户升华后提供给面板厂，具体在哪一类面板中用到了公司的OLED材料的量并不清楚。氘代发光材料主要是应用在OLED电视的面板上。

  答：国内做升华前材料主要是我们和九目化学，两家产品的品类比较齐全，客户也差不多，基本上全球主要的OLED材料商都是我们的客户。国内做升华后材料的企业还是比较少的，我们也不会做升华后材料，一方面是由于和客户竞争不符合我们的发展的策略，另一方面也有OLED材料专利的原因。

  答：升华前材料上市的时候大概是14%，2021年大概17%多一些，这个比例的算法是相对保守的，未来应该还会增长。

  答：今年的平均单价还会上升，主要是氘代材料的销量增加了，这样的产品还是比较贵的。产品结构性的调整，再加上规模化提升，整体的毛利率还是上涨的。氘代材料的毛利率最早只有10%左右，这样的产品的成本主要是材料成本，公司通过工艺优化，重水的套用等手段使收率增加，提高了毛利率。

  答：目前OLED板块和LCD板块的毛利率差不多。未来OLED板块可能也像液晶一样有降价的需求，但是通过工艺优化等手段，毛利率还是有提升的空间的。

  答：公司最早做的是STN混晶和TN混晶，终端是来电显示和计算器显示，2021年公司开始转型，进入高档TFT单晶领域，2002年以后赶上液晶电视替代CRT电视高速更换期，就慢慢发展起来了。

  答：公司单体液晶产品2021年在全球的市占率大概是27%，基本实现了对国际主要混晶厂商的全覆盖,是国内三家主要混晶厂商的核心供应商。

  答：公司认为在未来几年内，LCD面板出货量可能会出现萎缩，但随着终端产品的大尺寸化，总的出货面积还是会增加的，另外随着新能源汽车的普及，车载显示也会是众多应用场景中的一个新的增长点。整体看来未来市场规模还是会增长的，只是增速较2021年是会放缓的。

  答：最主要的还是PA0045，和PA0045配套在新剂型上使用的另一个中间体去年在原料药厂做验证，验证已经通过了，下半年会在部分新剂型上使用，这样的产品的放量程度要看终端产品新剂型的替换进度。还有一个中间体对应的终端药是橘生制药治疗子宫肌瘤的，2021年9月申报了FDA认证，预计今年下半年会在欧洲上市。我们对医药整体的预期还是比较乐观的。

  答：是的，我们是CHUGAI的战略供应商，双方合作的产品很多。和橘生制药目前合作也还不错，就特定产品而言我们是核心供应商。公司是在2007年决定开拓医药业务，通过参加展会、上门拜访客户、现有客户介绍等方式获得了部分医药订单，在这期间我们的液晶客户智索对公司的帮助很大，日本的医药客户基于对智索公司的认可，比较相信公司的实力与产品的质量，与公司开展了比较多的合作。公司和欧美的客户也有合作，但是他们很看重公司是不是具有GMP的资质。

  问：医药业务以CDMO为主,是不是意味着研发的主动权是不是在客户那边，我们有哪些方式能应对这样的现状？

  答：由于是客户定制的产品，所以客户的主动权更多一些。截至一季度末，公司在手管线条，大部分都是创新药，所处阶段从临床一期到商业化的都有。未来随着管线数量的增加、管线中的产品逐渐实现商业化，相信医药中间体这部分业务会慢慢的好，因此医药CDMO业务是战略规划的重点。而且原料药工厂也在逐步建设，未来也会在医药业务中贡献收入。

  答：原料药工厂已经在安装设备，预计6月底所有硬件设施完工，然后通过2-3个批次的验证申请药品生产许可证，GMP的申请大概会在2023年初，预计2024年可以通过，初步定了3个产品。人员方面，原料药厂的负责人已经上任快1年了，体系已经搭建完成。

  问：市场上很多化工公司开始涉足医药业务，那么公司做医药的优势有哪些，为什么还要做原料药，未来医药业务的体量如何？

  答：和显示材料相比，医药中间体对杂质去除的要求相对低一些，是允许有杂质存在的，只要杂质成分对人体无害，不能影响之后的药物活性，其次是对杂质含量的要求不如显示材料高。而产品的纯化、杂质的去除正是我们擅长的，在产品的质量这方面我们是有信心的。公司开始涉足医药业务定位是做创新药中间体，是从一个药物开始研发的时候为客户服务，和客户的黏度比较高。经过长时间的合作，客户对公司的技术也比较认可，希望我们从中间体到原料药。我们大家都希望未来5年，医药业务的收入能够占到总收入的30%。

  问：有没有GMP资质对我们医药有什么影响？是否因此导致我们更多只能做仿制药？

  答：公司做的更多是创新药，医药中间体的本质还是一个化学物质，原料药就具有药物活性了。目前我们没GMP资质，一些高级医药中间体和原料药就无法与客户展开合作，公司会尽快获得GMP资质，做到从中间体到原料药的产业链覆盖。

  答：目前市场上的一些药企在把自己化学药的原料药外包，这在未来可能会是一个趋势。我们发展原料药一方面是在医药中间体业务上做产业延伸，另一方面也是因为一些客户有这方面的需求。

  答：公司的技术都是基于小分子有机合成领域，新能源项目本质上也是化学合成，相比传统业务体量大，自动化程度高，与公司的核心竞争力匹配，结合自己优势，公司也想抓住新能源市场红利，工艺优化和中试放大都是我们擅长的，在产品的质量和成本上还是有信心的。

  答：VC、FEC最近价格回落是公司在立项时就预见到的，当时就是用其价格回归正常后的数据做的测算，而且VC、FEC降价的同时上游的主要原材料CEC也在降价，所以我们大家都认为目前的降价对新能源材料项目没有太大的影响。

  目前从市场消息来看这两个产品在建产能比较多，未来有一定的概率会进入价格战，但是这些产能释放是需要一些时间的。项目的建设正在积极地推进，按照我们披露的项目建设预期，预计三季度可以试生产，四季度可以对外销售。

  答：公司产线是柔性产线，能快速依照订单进行切换。目前产能比较紧张，今年会有新的车间投产，新增产能。公司已在大荔新购入的一块土地，未来会尽快投入建设。

  小试研发包括OLED研发部、液晶研发部、医药研发部、工艺流程再造部和项目发展部，其中医药研发部下面还细分为原料药研发组和中间体研发组。最早的技术人员现在大多慢慢的变成了了公司的中高层管理人员，现在的研发人员大部分是通过招聘引进的，其中以校招为主，未来还会加大力度引进人才，尤其是医药方面。

  近期人民币的波动确实对公司带来一些正向影响，但公司仍将以主业为主，深耕产品的质量，增加营业收入。原材料涨价直接影响成本，我们会继续优化工艺，降低一些成本，如果涨价超过了我们的负担，我们也会调整产品价格。

  答：管理费用的占比还会下降，因为它的增长是不如收入规模上涨的。目前公司管理费用是比较稳定的，例如生产基地的生产规模逐渐增加，但是后勤保障人员基本上不会增加了。

  答：高仁孝先生是因为年龄原因辞去副董事长职务，仍担任技术类高级顾问，刘骞峰先生为了培养、提拔年轻管理人员辞去了总经理的职务，仍为公司董事并担任副董事长，对公司研发技术来管理和指导，两人辞去职务并未影响公司的管理和运行。

  答：前一段时间海运的运费增长比较高，考虑到时效性我们现在发货基本是空运，不通过港口，减少了疫情对一些报关手续的影响。国内客户工厂在上海的比较少，受到的影响比较小;

  西安瑞联新材料股份有限公司一家专注于研发、生产和销售专用有机新材料的高新技术企业，基本的产品包括显示材料、医药产品、电子化学品等新材料。公司先进多样的检测的新方法提高了杂质检出的准确性和精密性，强大的杂质控制和质量检验能力保证了产品的纯度和质量稳定性，公司基本的产品的技术指标水平远超国家标准，已达到全球领先水平。