原木期货和期权上市在即

  我国期货市场将再添新成员。近日，中国证监会发布通知，同意大连商品交易所（以下简称“大商所”）原木期货和期权注册。10月25日，大商所发布原木期货和期权合约及相关规则，并公开征集原木期货指定交割仓库及指定车板交割场所。10月28日，大商所发布原木期货和期权上市交易有关事项的通知，原木期货将于2024年11月18日（周一）起上市交易，原木期权将于2024年11月19日（周二）起上市交易，原木期货、期权暂不开展夜盘交易。

  作为对应木材产业最上游的品种，原木期货和期权上市后将有效拓展期货市场服务木材产业链的深度和广度，并在助力相关产业链企业应对价格风险、完善原木价格形成机制等方面发挥积极作用。

  原木是树木砍伐后，经过横截造材所形成的圆形木段，是可再生、可再循环利用和可自然降解的绿色材料和生物资源，同时也是应用最广泛的材料之一。

  记者了解到，按照树种，原木可分为针叶原木与阔叶原木两大类，其中，针叶原木用途较为集中，大多数都用在建筑木方、建筑模板、人造板加工、家具制作等。根据联合国粮农组织的统计，2022年世界工业原木产量达20.16亿立方米。我国森林资源丰富，但人均木材资源较为贫乏，目前，我国是全球第一大针叶原木进口国。国家统计局数据显示，2022年，我国针叶原木表观消费量5478万立方米，其中，进口针叶原木3116万立方米，进口占比56.9%，主要进口针叶树种为辐射松、云杉、冷杉、花旗、铁杉、火炬松、柳杉等，主要进口来源国包括新西兰、德国、捷克、乌拉圭、美国、加拿大、拉脱维亚等。

  相关行业专家这样认为，针叶原木市场规模大、进口来源广，露天堆放便于存储，且现货市场存在推荐性国标，有利于开展标准化的期货合约交易。2022年以来，原木价格进入下跌周期，2023年，原木现货价格波幅达到近5年的最值，相关原木进口企业和木材下游加工公司只能被动承受价格的不利变动，对风险管理工具和远期价格参考的需求增加，对上市原木衍生品有着迫切诉求。

  据介绍，即将推出的原木期货交易标的即为针叶原木。根据现货市场习惯，大商所参照相关国标指标体系，采用形态、树种、材长、检尺径、外观缺陷等指标设计了原木期货交割品质衡量准则。其中，参与期货交割的原木应基本呈圆柱体，无明显弯曲，外表基本光滑，无明显夹皮、偏枯、凹陷等异形情况。交割标准品树种定为辐射松。

  记者了解到，2022年，我国进口辐射松1699万立方米，占针叶原木进口量的54.5%。辐射松是针叶原木现货贸易中顶级规模、标准化程度最高的树种，也是其他针叶树种的定价基准，将其作为标准品能更好满足产业对于期货价格发现主流树种现货价格的需要。同时，材长和检尺径指标满足一定条件的全部进口和国产针叶原木均可当作替代品参与交割，这有助于保障原木期货可供交割量稳定充足，也便于这部分产业主体参与。在具体交割环节中，对部分指标采用买方挑战式检验的方式，即买方若对原木形态、树种、材长、外观缺陷有异议，则在出库环节提出质检要求，以保证交割原木质量、提高交割效率。

  在期权方面，原木期权与大商所已上市期权合约设计框架基本一致，合约类型分为看涨期权和看跌期权，最小变动价位为标的期货合约最小变动价位的50%，行权价格覆盖标的期货合约1.5倍涨跌停板幅度对应的价格范围。交易单位、报价单位、合约月份、交易时间均与标的期货合约相同。

  10月28日，大商所发布的原木期货和期权上市交易有关事项的通知显示，原木期货首批上市交易合约为LG2507、LG2509、LG2511三个合约。上市初期，为确保交易平稳、严控风险，大商所将原木期货合约涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的6%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的12%，交易保证金水平为合约价值的8%。原木期货交易手续费收取标准为成交金额的万分之一，套期保值交易手续费收取标准为成交金额的万分之0.5。

  多位产业界的人说，大商所推出原木期货和期权对服务木材产业链企业具备极其重大意义。一方面，上市原木期货可以向市场提供真实、有效、连续、权威的价格，作为进口企业和加工公司的重要参考，国内林场、林农也能够最终靠原木期货价格了解原木市场行情，为自有原木销售提供定价依据。同时，原木期货有助于增加企业经营手段，帮企业实现转移市场风险、稳定进口价格、优化加工规模等目标，进而通过市场化手段配置整个行业资源，提高行业规模化水平、促进行业转变发展方式与经济转型、助力行业高质量发展。

  另一方面，原木期权则能轻松实现价格保险、增强收益和波动率管理等功能，能够与原木期货形成合力，为市场提供丰富的交易策略和灵活的套保工具，在降低市场运行风险、优化市场参与者结构、提升公司资金使用效率、满足精细化和个性化风险管理需求等方面有望发挥积极作用。

  大商所相关业务负责这个的人说，下一步，大商所将在中国证监会指导下，扎实做好原木期货和期权上市前的各项准备工作。原木期货交割库和质检机构的征集工作正在有序推进中，交易所相关业务、技术系统已准备就绪，市场培育、技术平台测试等前期工作也将陆续开展。原木期货和期权上市后，大商所将加强对各类交易行为的穿透式监管，确保市场平稳运行，并与各方形成合力不断的提高产业参与度，持续提升原木期货价格在国内外市场的影响力，增强服务我国木材产业高水平发展的能力。